Když se řekne Rocket Lab, většina investorů si pravděpodobně představí raketu Electron a firmu, která se snaží ukrojit část trhu SpaceX. Podle mě je to ale dnes už příliš zjednodušený pohled. Rocket Lab se postupně mění z firmy zaměřené hlavně na vypouštění malých satelitů na mnohem širší kosmickou společnost, která chce navrhovat satelity, vyrábět jejich komponenty, dostávat je na oběžnou dráhu a v budoucnu dokonce provozovat vlastní vesmírnou infrastrukturu.
Právě to je podle mě hlavní investiční teze kolem akcií Rocket Lab. Neutron je extrémně důležitý a jeho úspěch může firmě otevřít úplně nový trh, ale není jediným důvodem, proč Rocket Lab sledovat. Čím více se člověk podívá pod povrch, tím více je vidět, že Peter Beck se snaží vytvořit něco mnohem většího než jen dalšího výrobce raket.
Rocket Lab už dávno není jen výrobce raket
Nejdůležitější věcí, kterou bych u Rocket Lab sledoval, není počet startů Electronu, ale to, jak rychle se rozšiřuje celý business. Ve druhém čtvrtletí 2026 firma vykázala rekordní tržby 234 milionů dolarů, meziročně o 62 % více. Zároveň se backlog dostal na rekordních 2,36 miliardy dolarů, což představovalo meziroční růst o 137 %. Rocket Lab Corporation
To je podle mě zásadní, protože Rocket Lab už není společnost závislá pouze na tom, kolikrát za rok odpálí Electron. Vedle launch businessu dnes vyrábí satelity, spacecraft platformy, komponenty, solární články, separační systémy a další hardware používaný v kosmických misích. Její technologie podle firmy podporovaly už více než 1 700 misí včetně projektů pro komerční zákazníky, NASA a americkou obranu.
A právě tady vidím jednu z největších výhod Rocket Lab. Start rakety je velmi viditelná část byznysu, ale zároveň kapitálově náročná a technicky riziková. Space Systems dávají firmě možnost vydělávat na růstu vesmírného průmyslu i v případě, že konkrétní satelit nakonec vynese konkurenční raketa.
Backlog ukazuje, že poptávka není jen příběh na prezentaci
Jedna věc je mít atraktivní prezentaci pro investory a druhá mít skutečné objednávky. Rocket Lab podle mě začíná čím dál více dokazovat právě to druhé. Na konci Q2 2026 měl backlog hodnotu 2,36 miliardy dolarů a během čtvrtletí i krátce po něm firma získala nové launch kontrakty v hodnotě přes 437 milionů dolarů. Launch backlog se tím dostal nad 90 budoucích misí, což bylo historické maximum společnosti.
Na konci září přišla další zajímavá zakázka. Synspective si objednala dalších 20 dedikovaných startů Electronu, což Rocket Lab označila za svůj dosud největší komerční kontrakt pro Electron.
Právě backlog je podle mě důležitější než krátkodobý pohyb ceny akcií. Ukazuje, že Rocket Lab dokáže proměňovat technologii ve skutečné dlouhodobé kontrakty. Investor samozřejmě musí počítat s tím, že backlog není totéž co okamžité tržby a některé smlouvy obsahují opce. Přesto jde o velmi dobrý signál budoucí poptávky.
Obranný byznys může být jedna z největších výhod Rocket Lab
Pokud bych měl vybrat oblast Rocket Lab, která se podle mě stále trochu podceňuje, není to Neutron. Je to obrana.
Rocket Lab získala v březnu 2026 kontrakt za 190 milionů dolarů na 20 hypersonických testovacích letů pomocí HASTE v rámci programu MACH-TB 2.0. Firma zároveň oznámila, že dosavadní HASTE mise od roku 2023 měly stoprocentní úspěšnost. V květnu pak přidala další kontrakt za 30 milionů dolarů na tři HASTE mise pro Anduril.
Tohle podle mě mění profil celé společnosti. Rocket Lab není pouze firma, která nabízí levný přístup do vesmíru startupům. Stává se součástí americké obranné infrastruktury a získává kontrakty v oblastech, kde jsou vysoké bariéry vstupu a dlouhodobá poptávka.
Ještě zajímavější je, že Rocket Lab dokáže nabídnout více částí celého systému najednou. Může postavit satelit, dodat komponenty, vyrobit raketu a nakonec vše sama vypustit. Právě tahle vertikální integrace je podle mě jedním z hlavních důvodů, proč se firma může časem stát mnohem důležitějším dodavatelem pro americkou vládu a obranný sektor.
Neutron je pořád největší technologická sázka
Neutron je pravděpodobně největší jednotlivý katalyzátor, který má Rocket Lab před sebou. Medium-lift raketa by firmě otevřela úplně jinou kategorii kontraktů – větší satelitní konstelace, národní bezpečnost, těžší náklady a časem i mise, na které Electron jednoduše nestačí. Rocket Lab v srpnu uvedla, že výroba hardwaru pro první Neutron postupuje směrem k dodání rakety na rampu ve čtvrtém čtvrtletí 2026.
Zároveň je to ale podle mě největší technologické riziko celého příběhu. Vývoj nové rakety je extrémně náročný a Rocket Lab musí současně financovat obrovské množství testování, výroby a infrastruktury. Neutron zatím negeneruje skutečné komerční tržby, ale spotřebovává kapitál, který musí přijít odjinud.
Proto se na Neutron nedívám jako na samotný důvod vlastnit akcie Rocket Lab. Vnímám ho spíš jako multiplikátor už existujícího byznysu. Pokud Space Systems, Electron, HASTE a obranné kontrakty budou dál růst a Neutron se k nim úspěšně přidá, může být dopad obrovský. Pokud se jeho vývoj protáhne, stále zůstává pod firmou reálný fungující business.
Iridium může Rocket Lab změnit ještě víc než Neutron
Ještě zásadnější změna přišla v červnu, kdy Rocket Lab oznámila plán převzít Iridium Communications. Hodnota transakce odpovídá přibližně 8 miliardám dolarů enterprise value. Iridium provozuje globální satelitní síť pro hlasovou komunikaci, data, navigaci a další služby. Rocket Lab Corporation
Právě tahle transakce podle mě nejlépe ukazuje, kam Peter Beck Rocket Lab skutečně směřuje. Firma už nechce být jen někým, kdo zákazníkovi postaví hardware. Chce kontrolovat mnohem větší část řetězce: komponenty, satelit, raketu, vypuštění a nakonec samotnou síť a služby poskytované zákazníkům.
To je velmi ambiciózní strategie. Pokud se podaří, Rocket Lab se může přiblížit modelu, kde nevydělává pouze jednorázově na výrobě nebo launchi, ale získává i opakující se příjmy z provozu infrastruktury. Právě to je podle mě strategicky možná ještě důležitější než samotný Neutron.
Iridium akcionáři transakci v září schválili a Rocket Lab očekává dokončení přibližně v polovině roku 2027, pokud projde zbývajícími regulatorními kroky.
Největší riziko? Rocket Lab toho staví hodně najednou
To, co dělá Rocket Lab tak zajímavou, je podle mě zároveň její největší slabina. Firma současně rozšiřuje Space Systems, vyvíjí Neutron, buduje obranný business, integruje další technologie a připravuje obrovskou akvizici Iridium.
Růst navíc není zadarmo. Rocket Lab v září dokončila ATM program v objemu přibližně 1,94 miliardy dolarů, který pomohl financovat hotovostní část plánované akvizice Iridium. To znamená nové akcie a tím také ředění stávajících akcionářů.
To je přesně věc, kterou bych u akcií Rocket Lab nepřehlížel. Firma může mít obrovský růstový potenciál, ale investor zároveň financuje extrémně kapitálově náročnou expanzi. Pokud management zvládne všechny projekty integrovat a postupně zvyšovat ziskovost, může vertikální integrace vytvořit velmi silný konkurenční příkop. Pokud se ale začne příliš mnoho projektů zpožďovat nebo prodražovat, stejná komplexita se může stát problémem.
Rocket Lab navíc stále není stabilně zisková společnost. Ve druhém čtvrtletí 2026 vykázala čistou ztrátu přibližně 49 milionů dolarů a pro Q3 očekávala upravenou EBITDA ztrátu mezi 17 a 23 miliony dolarů. U takto růstové firmy to samo o sobě není nic neobvyklého, ale je potřeba sledovat, jestli se s růstem tržeb začne postupně zlepšovat i ekonomika celého businessu.
Proč jsou pro mě akcie Rocket Lab přesto zajímavé
Kdyby Rocket Lab byla pouze firma s malou raketou Electron a příslibem většího Neutronu v budoucnu, investičně by mě tolik nezajímala. Dnešní Rocket Lab je ale výrazně komplexnější. Má fungující launch business, rekordní backlog, rychle rostoucí Space Systems, obranné kontrakty a ambici ovládat mnohem větší část vesmírného hodnotového řetězce.
A právě to je podle mě klíčové. Rocket Lab nemusí porazit SpaceX v počtu startů, aby byla velmi úspěšná. Nemusí se stát „druhým SpaceX“. Stačí, když se stane jedním z několika klíčových západních dodavatelů kosmické infrastruktury.
Moje investiční teze proto není založená na jednom produktu. Je založená na tom, že Rocket Lab postupně skládá několik částí do jednoho ekosystému. Pokud se podaří propojit satelitní hardware, launch business, obranné kontrakty, Neutron a později Iridium, vznikne společnost, která bude schopná zákazníkovi nabídnout prakticky celý řetězec od výroby po provoz služby.
A to je podle mě mnohem silnější příběh než samotné „rakety rostou“.
Q2IC pohled: Neutron není důvod k investici. Je to test celé teze
Největší chyba by podle mě byla vnímat Rocket Lab jako binární sázku na Neutron. Úspěšný první let by bezpochyby byl obrovský milník a pravděpodobně by změnil způsob, jakým trh celou společnost oceňuje. Ale dlouhodobě bude mnohem důležitější, jestli Rocket Lab dokáže zvládnout všechny části svého businessu současně.
Já bych proto sledoval hlavně to, jestli firma dál navyšuje backlog, získává nové obranné kontrakty, roste ve Space Systems a zároveň drží náklady pod kontrolou. Neutron je pak testem toho, zda management dokáže přejít z úspěšného small-launch hráče do úplně jiné velikostní kategorie.
Pokud k tomu Rocket Lab zvládne integraci Iridium a začne generovat více opakujících se příjmů, může se firma během několika let změnit z výrobce raket na skutečnou kosmickou infrastrukturu jako službu. To je podle mě scénář, který dnes dává akciím RKLB největší dlouhodobý potenciál.
Stejně tak ale platí, že množství současně rozjetých projektů je nezvykle vysoké. Pokud se Neutron výrazně zpozdí, integrace Iridium bude problematická nebo bude firma dál potřebovat velké množství nového kapitálu, investiční příběh může být výrazně slabší.
Proto jsou pro mě akcie Rocket Lab zajímavé především jako dlouhodobá růstová sázka na celý kosmický ekosystém, ne jako jednoduchá sázka na jednu raketu.